Sirri教授进行的二级市场交易研究
亚历山大市VA-这个市政证券规则制定委员会（msrb）今天公布了一份关于市政市场交易模式的报告，关联定价和价格透明度对定价的影响。报告，这是市政市场监管机构的第一个此类机构，提供有关市政债券交易的基准数据集，使市场利益相关者和MSRB能够朝着更公平的方向进一步发展，更高效、更透明的市政证券市场。“本报告对MSRB的二级市场交易进行了高度详细的基准分析，独立客观的信息来源，以及市政证券市场的主要监管机构，”MSRB执行董事LynnetteKelly说。“MSRB支持在监督市场时使用数据，并鼓励其他人进一步分析市政市场交易的复杂性。”
金博宝巴布森教授埃里克·西里
研究，通过进行埃里克河西尔里，巴布森学院（Babson College）金融学金博宝教授，美国证券交易委员会（SEC）前交易与市场部主任，以超过100万的固定利率分析了4300万个二级市场本金交易，2003-2010日历年，市政证券交易商向MSRB报告的免税市政证券。本报告在很大程度上确认和扩展了先前关于市政市场结构和交易模式的假设，并首次进行了广泛的分析。市政证券市场的各种交易模式和做法。MSRB公司市政证券市场二级市场交易情况报告描述了通过交易商中介在投资者之间和投资者之间通过市场移动市政债券的不同模式对定价的总体影响。特别地，这项研究检验了证券中两个连续（或成对）交易之间的定价差异，当投资者（或客户）向市场出售证券时，通过一个或多个市政证券交易商，给另一个购买证券的投资者。一个关键发现是，在2005年实施实时贸易报告之后，降低了客户对客户贸易的定价差异，当MSRB在交易执行后15分钟内公开市政交易价格时。报告还研究了市政证券市场中不同类型配对交易的不同定价差异。概述定价差异与以下方面的关系：
•初始客户销售和最终客户购买之间的时间量；
•初始客户销售和最终客户购买之间涉及的经销商中间商数量；和
•买卖市政证券的交易规模
MSRB鼓励对市政证券交易进行进一步的学术研究，因为它继续通过制定规则和/或增加披露和透明度来解决市政市场结构潜在变化的需要。